某公司损益表与资产负债表讲义(powerpoint 36页) 37页

'第一页，共三十七页。1清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 一、格雷厄姆的投资(tóuzī)理论格雷厄姆是美国杰出的投资理财专家。1894年出生于伦敦，一岁时与父母移民到美国纽约。由于家贫只能读哥大的夜校，白天工作以补贴家用。1914年以优异成绩毕业，哥大三系都邀他任教，校长建议他去华尔街。格到证券公司作助理。1920年成为公司合伙人，以后作为私募投资基金总裁(zǒngcái)长期从事证券的组合投资，并取得了突出的业绩。格在哥大作兼职教授长达28年，在长期投资实践中总结出一套投资的证券估价理论，1934年根据他在哥大讲课记录整理出版的《证券分析》一书是代表作，书中介绍了证券估价理论，他的书成为了证券行业的圣经。第二页，共三十七页。2清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 格的投资理论是典型的基本分析理论。格投资理念是寻找多只实际价值被市场低估的股票，然后买进持有。在寻找股票时，格雷厄姆主要考察公司的财务状况和公司发展的前景。找股票的方法是将在纽交所上市股票中所有市盈率为7倍或低于7倍的股票找出，参考公司业绩，进行选择。准备买入的股票收益率的倒数应为最好债券(zhàiquàn)平均收益的2倍。当7%，2倍为14%，100除以14，大约等于7。如果债券的平均收益为6%，市盈率就为8倍，不管债券收益怎样降，都不能买市盈率超过10倍的股票。格认为如果一家公司的所有者权益占公司资产的比率在50%以上，同时市盈率又在7倍左右，就可以买入。他以为最少要购买30只。或持有到获利目标，或持有2-3年。格雷厄姆的投资(tóuzī)理论（2）第三页，共三十七页。3清华大学(qīnɡhuádàxué)经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 损益表(incomestatement)反映的是公司在一段时期内(通常是一年)的盈利能力，它是一种(yīzhǒnɡ)标准化的财务报表。损益表显示了在统计时段公司运营所获得的收入，主要是公司产品或服务的销售收入。它还显示了这一时段产生的各项费用，这包括成本、管理费用和各项税赋。通过比较，可看出公司的经营效果。二、损益表的作用(zuòyòng)第四页，共三十七页。4清华大学经济(jīngjì)管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 损益表中主要各项的关系如下：公司一段时期出售产品或服务所得到的全部(quánbù)收入=销售收入减去公司的生产成本=销售利润减去公司的经营管理费用=营业利润=利息及税前收入减去利息费用=税前利润减去各项税赋=优先股红利前利润=公司盈利减去优先股红利=普通股股东收益三、损益表中各项的关系(guānxì)第五页，共三十七页。5清华大学(qīnɡhuádàxué)经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 清华同方合并利润分配表(99.1.1-12.31单位：万元)项目名称合并年报主营业务收入166843.2954销售退回(tuìhuí)、折扣、转让2.7292主营业务收入净额166840.5662营业成本125754.2902销售费用8274.7326管理费用9969.3967财务费用1306.2251进货费用156.0790营业税金及附加2140.9825四、损益表举例(jǔlì)第六页，共三十七页。6清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 主营业务利润38945.2935其他业务(yèwù)利润-17980.0769营业利润20965.2166投资收益-48.8827补贴收入777.6631营业外收入443.5994营业外支出-230.0015利润总额21907.5949所得税2310.9012损益表举例(jǔlì)（2）第七页，共三十七页。7清华大学经济(jīngjì)管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 少数股东权益3511.8579净利润16084.8359年初末分配利润14632.5569可供分配的利润30717.3928减：提取(tíqǔ)法定公积金1608.4836提取法定公益金1608.4836可供股东分配的利润27500.4256转作股份的普通股股利5436.6696未分配利润22063.7560损益表举例(jǔlì)（3）第八页，共三十七页。8清华大学经济(jīngjì)管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 从表中可以看到：①公司的主营业务收入净额为166840.5662万元；②各项营业(yíngyè)成本为125754.2902万元，③公司的营业税金为2140.9825万元；④公司的主营业务利润，它为38945.2935万元；⑤公司营业利润为20965.2166万元，公司的利润总额为21907.5949万元；⑥公司净利润为16084.8359万元，公司的可供分配的利润为30717.3928万元；⑦公司可供股东分配的利润为27500.4256万元；⑧公司未分利润为22063.7560万元。损益表举例(jǔlì)（4）第九页，共三十七页。9清华大学经济管理(guǎnlǐ)学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 资产负债表(balancesheet)是公司在某一时点的财务状况的记录，反映该时点公司的资产、负债和资本及其构成的情况。公司的资产通常包括三部分，即流动资产、固定资产和其他资产；公司的负债大体上是两部分，主要为流动负债和长期负债。公司的资产减去公司的负债得到的是公司股东(gǔdōng)的权益。五、资产(zīchǎn)负债表的作用第十页，共三十七页。10清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 根据制表的原则，公司的资产应等于公司的负债加上股东权益。因此有公司拥有的现金、有价证券、应收帐款、存货、预付费用的总合=流动资产公司拥有的机器设备、厂房、土地(tǔdì)的总合=固定资产公司拥有的长期投资和专利的总合=其他资产公司流动资产、固定资产和其他资产的总合=总资产公司应付帐款、递延费用与短期应收票据=流动负债公司长期票据和抵押债务的总合=长期负债股东的优先股、普通股和留存收益总和=股东权益公司流动、长期负债加股东权益=总负债及股东权益公司的总资产=总负债及股东权益六、资产(zīchǎn)负债表中各项的关系第十一页，共三十七页。11清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 清华同方资产负债表(1999.12.31，单位：万元)项目名称合并年报货币资金51089.2318短期投资20.1000应收票据(piàojù)529.8069应收帐款28055.7820坏帐准备-411.7474应收帐款净额27644.0346预付贷款30060.3382应收补贴款803.3098其他应收款16918.8389七、资产(zīchǎn)负债表举例第十二页，共三十七页。12清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 待摊费用993.4159存货43312.9243准备存货变动损失准备1041.4390存货净额42271.4852流动资产合计170330.5613长期(chángqī)股权投资5893.3984长期债权投资5.3790长期投资减值准备274.1550长期投资5624.6224固定资产原价47015.1383累计折旧13039.7781资产(zīchǎn)负债表举例（2）第十三页，共三十七页。13清华大学(qīnɡhuádàxué)经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 固定资产净值33975.3602在建工程20371.9290固定资产合计(héjì)54347.2892无形资产18646.9157开办费1278.4076长期待摊费用6125.3476无形资产及递延资产合计26050.6709资产总计256353.1438短期借款16085.0000应付帐款23239.1987应付票据1648.2540资产(zīchǎn)负债表举例（3）第十四页，共三十七页。14清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 应付工资1786.6145应付福利费1833.8012预收帐款18129.3446其他应付款11956.3344未交税金4362.2467未付股利346.4219其他未交款478.3515预提费用(fèiyong)558.1192住房周转金-172.2924流动负债合计80423.6867长期负债16788.1000资产(zīchǎn)负债表举例（4）第十五页，共三十七页。15清华大学(qīnɡhuádàxué)经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 长期应付款1291.1656其他长期负债461.1957待转销汇税收益18368.1689负债合计(héjì)98791.8556少数股东权益26024.2257股本25933.9024资本公积76617.8031盈余公积6921.6011其中：公益金3372.7916未分配利润22063.7560股东权益合计131537.0625负债与股东权益合计256353.1438资产(zīchǎn)负债表举例（5）第十六页，共三十七页。16清华大学经济(jīngjì)管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 ①现金、存货、短期(duǎnqī)投资、短期(duǎnqī)票据、各种应收款项和各种预付款项合成流动资产总额为170330.5613万元；②由各项固定资产、在建项目和折旧构成的固定资产总额为54347.2892万元；③由流动、固定、无形资产和长期投资构成总资产为256353.1438万元；④由短期借款、各项应付预收款项构成的流动负债为80423.6867万元；⑤流动、长期负债和股东权益构成的负债与股东权益总额为256353.1438万元；⑥总资产256353.1438万元减去总负债98791.8556万元等于股东权益131537.0625万元，也是公司的净资产。资产(zīchǎn)负债表举例（6）第十七页，共三十七页。17清华大学(qīnɡhuádàxué)经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 现金流量表(statementofcashflows)反映(fǎnyìng)一段时间(常常是一年)由公司的经营、投资与财务活动所产生的现金流。现金流量表只承认产生现金变化的交易。公司销售产品，买家承诺以后付款。在损益表中会在销售发生时就确认有一笔收入，资产负债表也会立即增加一项应收账款，即增加一项流动资产，而现金流量表只有在货款到账时才确认这一交易。关于折旧的处理，现金流量表只有在设备购置的现金支出发生时才会有记录，而损益表试图使这一很大的支出平滑地分布在一个很长的时段上以便真实的反映公司的盈利能力。八、现金流量表的作用(zuòyòng)第十八页，共三十七页。18清华大学经济(jīngjì)管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 清华同方现金流量表(99.1.1-99.12.31单位：万元)项目名称合并年报销售商品、提供劳务收到的现金186756.7177收到的租金969.8877收到的除增值税以外的其他税费返还66.2222收到的其他与经营活动有关的现金5812.6223经营活动现金流入小计193605.4499购买商品、接受劳务支付(zhīfù)的现金153715.9194经营租赁所支付的现金20.2999支付给职工以及为职工支付的现金10434.4876支付的增值税款3573.0697九、现金流量表举例(jǔlì)第十九页，共三十七页。19清华大学(qīnɡhuádàxué)经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 支付的所得税款1732.3925支付的除增值税、所得税以外的其他税费2109.8935支付的其他与经营活动有关的现金17076.9357经营活动现金流出小计188662.9983经营活动产生(chǎnshēng)的现金净额4942.4517收回投资所收到的现金171.3464分得股利或利润所收到的现金2.3267取得债券利息收入所收到的现金23.7500处置固定资产、无形资产和其他长期资产而所收到的现金净额20.9836收到的其他与投资活动有关的现金1754.6164现金流量表举例(jǔlì)（2）第二十页，共三十七页。20清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 投资活动(huódòng)现金流入小计1973.0231购固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金25215.8255权益性投资所支付的现金3566.5500支付的其他与投资活动有关的现金37.6326投资活动现金流出小计28820.0081投资活动产生的现金流量净额-26846.9850吸收权益性投资所收到的现金51899.4600借款所收到的现金34455.0000收到的其他与筹资活动有关的现金1424.1000筹资活动现金流入小计87778.5600现金流量表举例(jǔlì)（3）第二十一页，共三十七页。21清华大学经济(jīngjì)管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 偿还债务所支付的现金32694.0000发生筹资费用(fèiyong)所支付的现金13.9295偿付利息所支付的现金1228.6462支付的其他与筹资活动有关的现金210.9613筹资活动现金流出小计34147.5370筹资活动产生的现金流量净额53631.0230现金的期初余额19364.5119现金的期末余额51089.2318现金及现金等价物净增加额31724.7199现金流量表举例(jǔlì)（4）第二十二页，共三十七页。22清华大学(qīnɡhuádàxué)经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 ①公司经营活动得现金为193605.4499万元，支付现金为188662.9983万元，净得现金4942.4517万元；②公司在投资(tóuzī)活动得现金1973.0231万元，支付现金共28820.0081万元，净支出现金26846.9850万元；③公司在筹资活动得现金共87778.5600万元，支现金共34147.5370万元，净获得现金53631.0230万元；④年初有现金19364.5119万元，加上一年经营和筹资中获得的现金净额再减去投资支付的现金净额，期末共有现金51089.2318万元(=19364.5119+4942.4517+53631.0230-26846.9850)；⑤一年现金净增加额为31724.7199万元(=51089.2318-19364.5119)。现金流量表举例(jǔlì)（5）第二十三页，共三十七页。23清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 股权收益率(returnonequity,ROE)是一种测度(cèduó)公司收益水平的指标，它等于净利润/股权，资产收益率(returnonassets,ROA)，它测度的是税前收益/总资产。有相同资产收益率，但股权收益率不同，是由于它们的资本结构不同。十、基本财务(cáiwù)比率第二十四页，共三十七页。24清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 股权收益率与资产收益率的关系当借款的利率高于资产收益率时，借款会降低股权收益率；当借款的利率低于资产收益率时，借款会提高股权收益率。有：ROE=(1-税率)[ROA+(ROA–利率)(债务/股权)该式表明，如果没有债务或者公司的资产收益率(ROA)等于(děngyú)其债务利率，那么，公司的股权收益率(ROE)将仅仅等于(1—税率)乘以资产收益率。基本(jīběn)财务比率（2）第二十五页，共三十七页。25清华大学经济(jīngjì)管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 我们可以将股权收益率作如下分解：ROE=净利润/税前利润×税前利润/EBIT×EBIT/销售额×销售额/资产×资产/股权这样，将股权收益率分解为五个相乘的子项，这些子项构成了股权收益率方面(fāngmiàn)的财务比率。子项的含义第(3)和第(4)子项相乘，得到的是公司资产收益率。第(1)子项反映税后净利润占税前利润的比重，称其为税收负担比率(taxburdenratio)，这个值既反映了政府的税收政策，又反映了公司为了尽量减小其税负而实行的对策。十一、股权(ɡǔquán)收益率的分解第二十六页，共三十七页。26清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第(2)子项税前利润占税前收益的比重，算税前利润时要从税前收益中减债务(zhàiwù)的利息支出，称这项为利息负担比率(IB)。公司债务比率越高，这个值越小。第(3)子项是公司的销售收益率(returnonsales,ROS)，它显示了每1元销售收入带来的利润。第(4)子项是资产周转率（ATO)，表明公司使用资产的效率，所测度的是1元的资产可产生多少销售收入。第(5)子项是公司的资产/股权的比值，它是股权占资产比重的倒数，是公司资本结构的一个反映，称作公司财务的杠杆率(leverageratio)。股权(ɡǔquán)收益率的分解（2）第二十七页，共三十七页。27清华大学(qīnɡhuádàxué)经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第(6)子项被称作复合杠杆项(compoundleveragefactor)，它测度(cèduó)了财务杠杆对股权收益率(ROE)的贡献情况。当它大于1时，意味着资产收益率大于债务的利率，公司的债务越多，即财务杠杆越高，股权收益率越高；反之则越低。它可判断债务高好不好。股权(ɡǔquán)收益率的分解（3）第二十八页，共三十七页。28清华大学经济(jīngjì)管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 十二(shíèr)、杜邦分析法我们可以将股权收益率(ROE)作如下(rúxià)分解，即ROE=净利润/股权=净利润/资产×资产/股权=净资产收益率(ROA)×(1+D/E)(9.2)9.2式中的D/E是债务与股权之比。式中的净资产收益率(ROA)又可以作如下分解，有净资产收益率(ROA)=净利润/销售额×销售额/资产=销售净利润率×资产周转率(9.3)将9.3式代入9.2式，有ROE=净利润/销售额×销售额/资产×资产/股权=净资产收益率×资产周转率×(1+D/E)(9.4)第二十九页，共三十七页。29清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 资产周转率比率资金或资产周转率是反映公司财务状况是重要财务比率，它们包括(bāokuò)资产周转率，也包括(bāokuò)固定资产周转率、存货周转率，应收帐款占销售收入的比率等。这里以清华同方公司的数据为例，有1997年资产周转率=38516/78636=49.0%1998年资产周转率=80621/137643=58.6%1999年资产周转率=166840/256353=65.1%结果表明，同方资产周转率是逐年提高的。十三、主要财务(cáiwù)比率第三十页，共三十七页。30清华大学经济(jīngjì)管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 同方的固定资产周转率情况：有1997年固定资产周转率=38516/10310=373.6%1998年固定资产周转率=80621/26663=302.4%1999年固定资产周转率=166840/54349=307.0%同方的固定资产周转率情况并不理想，比率是波动的，先很大幅度下降，又小幅度回升。我们再来看看(kànkàn)公司的存货周转率的情况，有1997年存货周转率=1141/13072=8.7%1998年存货周转率=3723/25010=14.9%1999年存货周转率=8274/42271=19.6%这个数值越大越好，同方的情况是逐年向好的，主要(zhǔyào)财务比率（2）第三十一页，共三十七页。31清华大学(qīnɡhuádàxué)经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 公司(ɡōnɡsī)的应收帐款占销售收入的比率，有1997年平均回收期=(11021/38516)×365=104.41998年平均回收期=(28375/80621)×365=128.51999年平均回收期=(46890/166840)×365=102.6同方的应收帐款回收期也是波动的。主要(zhǔyào)财务比率（3）第三十二页，共三十七页。32清华大学经济管理学院(xuéyuàn)国际贸易与金融系朱宝宪副教授 十四、流动性与付息能力(nénglì)比率流动比率(Currentratio)，它等于流动资产/流动负债，测度(cèduó)的是通过兑现流动资产偿清流动负债的能力同方公司为：1997年流动比率=61458/23305=2.641998年流动比率=91229/59776=1.531999年流动比率=170330/80423=2.12表明同方的流动比率有很大的波动性。第三十三页，共三十七页。33清华大学经济管理(guǎnlǐ)学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 速动比率(Quickratio)，它等于(现金+应收帐款)/流动(liúdòng)负债，它与流动(liúdòng)比率相比，分母相同，但分子只包括现金、短期证券和应收帐款，它不包括公司的存货。对于那些存货没有销路、大量积压的公司，这个比率比流动(liúdòng)比率可以更好地测度公司的短期偿债能力。清华同方的速动比率情况如下：1997年速动比率=32828/23305=1.411998年速动比率=47739/59776=0.801999年速动比率=97999/80423=1.22从计算得出的数字来看，情况还算不错，流动性与付息(fùxī)能力比率（2）第三十四页，共三十七页。34清华大学经济管理(guǎnlǐ)学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 偿付利息能力比率(Interestcoverageratio)，它等于税前利润/利息费用。它反映了公司的获利额是利息的倍数(bèishù)，也是反映利息负担的一个比率。同方1998年和1999年的情况为1998年付息能力比率=11238/629=17.871999年付息能力比率=18395/1228=14.98清华同方的偿债负担很小，甚至可以说是微不足道。流动性与付息能力(nénglì)比率（3）第三十五页，共三十七页。35清华大学(qīnɡhuádàxué)经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2022/2/172022/2/17Thursday,February17,20222、阅读一切好书如同(rútóng)和过去最杰出的人谈话。2022/2/172022/2/172022/2/172/17/202210:08:41PM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2022/2/172022/2/172022/2/17Feb-2217-Feb-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2022/2/172022/2/172022/2/17Thursday,February17,20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2022/2/172022/2/172022/2/172022/2/172/17/20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。17二月20222022/2/172022/2/172022/2/177、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。二月222022/2/172022/2/172022/2/172/17/20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/2/172022/2/1717February20229、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2022/2/172022/2/172022/2/172022/2/1710、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。2/17/202210:08:41PM2022/2/1717-二月-2211、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。2/17/202210:08PM2/17/202210:08PM2022/2/172022/2/1712、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。17-Feb-2217February20222022/2/1713、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Thursday,February17,202217-Feb-222022/2/1714、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2022/2/172022/2/1717February202222:08谢谢(xièxie)大家第三十六页，共三十七页。 内容(nèiróng)总结1。它还显示了这一时段产生的各项费用，这包括成本、管理费用和各项税赋。清华同方现金流量表(99.1.1-99.12.31单位：万元)。将9.3式代入9.2式，有。11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会(bùhuì)再逼自己眷恋了。谢谢大家第三十七页，共三十七页。'